寒冷的冬季 酒业迎来火热发展地溜秧

　　一、黄酒:正是旺销鼎盛时

　　今年9月,黄酒月度产量和累计产量达到10.07万千升和73.74万千升,增幅分别为31.47%和15.67%,居主要酒种**和第三位,9月环比增幅高达116.5%,呈现加速回升态铜川势。黄酒8月及1-8月累计产量分别为4.65万千升和63.44万千升,同比增速分别为30.34%和13.10%,位居食品饮料各子行业增速**位和第三位,均比上个月提前1位,增速从行业中游挤进行业上游。再往前追溯,自打2008年1月国细棕竹家统计局发布黄酒月度数据以来,黄酒产量增速在波动中前行,上升趋势明显。

　　江浙沪是我国黄酒的主消地,上海世博会将于2010年5月召开,参会及旅游人数有望达到7000万人次左右,而金枫酒业与世博会签约成为黄酒项目赞助商,无疑提升了中国黄酒品牌的世界知名度和美誉度,对于黄酒在当地消费的拉动、在周边及国内外的消费,都会有较好的刺激作用。

　　二、重点上市公司分析

　　（1）金枫酒业:公司是上海本地黄酒新锐,为黄酒消费新宠,10月下旬正式签约2010年上海世博会黄酒项目赞助商,对于公司品牌知名度和美誉度、主打产品“石库门”和“和酒”等在江浙沪、台湾以及海外其他地区的销售都会产生不同程度的拉动。预计在公司内外因素积极变化的情况下,2010-2011年净利润平均增长率将在2009年有所下滑之后达到65%和40%左右,2009-2011年每股收益将达到0.45元、0.75元和1.05元,以30-35倍PE测算,公司2010-2011年股价区间为22.43-36.64元银叶诃子之间,予以“强烈推荐”的评级。

　　（2）莫高股份:公司拥有国内*好的酿酒葡萄种植基地,并且实现国内少有的“单品生产”方式。保守预计公司2009-2011年净利润增速为43%、58%和61%,摊薄后每股收益为0.30元、0.37元和0.59元。考虑到公司主业葡萄酒的高成长性以及大麦芽业务的好转预期,以45倍PE测算,2010-2011年对应股价为14.87元和24.80元,予以“强烈推荐”的评级。

　　（3）水井坊:水井坊作为“中国白酒**坊”,始于元朝,价值媲美兵马俑;主导产品均多次荣获国家质量金奖,品牌影响力总体排名进入**梯队。综合考虑公司白酒和房地产业务,预计公司2009-2011年净毛叶臭草利润会增长10%、25%和25%左右,每股收益可以达到0.70元、0.88元和1.10元左右倍。以整体30倍测算,公司2009-2011年目标价位区间为21-33元,维持“强烈推荐”的评级。

　　（4）五粮液:公司*近两年随着公司治理的改善、新设销售公司、收购包装类资产以及化工业务带来的收入增长,业绩的高速增长态势非常明朗,即便是立案调查会对公司的高层、营销等带来变动,也不会对成长趋势构成实质性负面影响。预计公司2009-2011年净利润增速可达58%、66%和45%,每股收益可达0.75元、1.25元和1.81元,给予五粮液2010年35倍PE,股价可达40.25元、51.80元,维持“强烈推荐”的评级。

　　(5)金种子酒:公司将逐步转型为以中**白酒为主的白酒企业,而且销售已经有效突破,有望加快实现从区域市场到全国市场的回归,加上房地产和土地资源的增值潜力等,公司的高成长性继续看好。综合考虑各方面因素,保守预计2009-2011年公司净利润增速可达150%、80%和50%,每股收益达到0.24元、0.41元和0.61元,以35倍市盈率估值,公司2010-2011年对应股价区间为14.18元至21.26元,维持“强烈推荐”的评级。